摩通：华润雪花啤酒业绩强劲摩根大通发表报告指，华润创业(00291.HK) 的啤酒业务上半年表现强劲，息税前利润及除息税、折旧及摊销前盈利按年分别升13%及14%，营收则增长6%，利润率亦有改善。营收及EBIT增幅略胜该行的预期。华创的营收及利润率势头均跑赢行业，仍然是该行在啤酒领域的首选，予目标价28元，重申评级「增持」。
该行估计，随着平均销售价格持续提升及市场份额增加，2015财年过后，华创的EBITDA年均复合增长率可达到13%，又认为其估值吸引。撇除特别息后，该股现价分别相当2015财年及2016财年预测EV/EBITDA 12倍及11倍，与环球同业看齐，而且利润率有潜力改善。此外，华创亦可能会加快并购。监于其现时全盘专注啤酒业务，因此可能会更积极抢占市场份额，为改善利润率铺路。 
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